贵航股份(600523.CN)

贵航股份:盈利走向稳定增长之路

时间:07-11-25 00:00    来源:中航证券

1. 2007年11月23号,证监会同意贵航股份(600523)定向增发方案,即:公司将以不低于9.41元/股的价格向贵航集团及其他不超过9个特定投资者非公开发行不超过8000万股。公司定向增发过会实现了集团向上市公司注入优质资产的承诺。

2. 公司此次定向增发收购贵航集团下属万江公司与华阳电工厂。万江航天机电公司主要业务是航空机载产品与汽车零部件,华阳电工厂主要业务是航空机载设备研发与生产。它们是贵航集团的优质资产,盈利能力较强,尤其是华阳电工厂,净利润达到27.17%。预计年内公司完成对这两家公司的接管。2006年它们合计净利润达到3826.07万元,收购资产的每股收益达到0.478元,大大增厚公司每股收益。2008年公司盈利将有较大提升。

3. 公司定向增发募集资金还将投资华阳电器公司汽车电子电器开关生产线技术改造、永红散热器公司全铝散热器生产线技术改造、红阳密封件公司复合密封条生产线技术改造和航空飞行控制系统生产线技术改造。三个项目已经先期投入。公司加强汽车零部件生产优势意图明显。

4. 控股股东——贵航集团公司以盈利能力较强的红阳将旗下盈利能力差的申一橡胶公司置换出来,提高公司盈利能力。通过这些步骤,将较好地提高公司盈利能力,预计使公司走向盈利稳定增长之路。目前公司股价仍然在合理估值以下,我们维持买入投资评级。